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2019年：风雨过后是彩虹国泰君安证券研究所全球首席经济学家 花长春2018年是近年来最为纷繁复杂的一年。我国在处置粗放增长模式所带来的后遗顽症时，突遇国际形势风云变幻。许多深层次矛盾进入爆发期，民营企业遭遇较大困难，焦虑、彷徨的情绪不断困扰着我国经济，金融市场信心受到震动。但在重重压力下，我国经济保持了较强的韧性，实现了主要目标。

胡中信告诉记者，“定制企业运营的成本远远高于生产的成本，如果没有产量需求，光有产能是没有意义的，定制行业营销和生产有机结合是非常关键的。”他接着指出，“一个新企业，拥有一个极好的营销团队很重要，若没有则很难形成竞争优势。欧派、索菲亚等巨头的运营团队已经在某个区域扎根多年，所获得的客源与经验，是壹家壹品难以企及的。”

记者进一步查阅公开资料发现，红星美凯龙2018年三季报中显示的短期债务共124.31亿元，而其中有一笔50亿元的15红美01的公司债券已于2018年11月完成回售兑付。该债券偿付后，可以预见公司的短期债务在去年11月以后会有大幅下降，届时从红星美凯龙未来披露的2018年年报中也将得到检验。

那么出现这种情况的根本原因在于会计制度，而非雅戈尔公司。雅戈尔顶多是利用了规则，不过并未恶意坑害投资者，所以本栏认为应该从制度设计上防范同类事件再次出现，这也使得需要对会计制度做出新的规定。从雅戈尔的事件看，主要应该防止上市公司利用制度漏洞虚增利润。一般来说，很少有公司去刻意压低自己的利润。如果有，上市公司一般也会给出比较明确的提示，指出这部分利润减少是由于会计记账方式改变所致，对投资者的不良影响相对可控。所以本栏认为，在涉及到上市公司股票的价值时，会计记账方式变更应该以股票市值作为上限，即变更后的记账价值不能高于股票的公允价值，同时也可以防止上市公司利用这一漏洞去阻止公司股票被特别处理或者退市。

据悉，壹家壹品于2017年8月完成对广州歌誉家居用品有限公司（以下简称“广州歌誉”）的收购，后者的主要业务以“壹家壹品”为主营品牌生产定制家具。完成收购后，壹家壹品将重心由先前的床垫及软床产品业务转移至定制家具，并且加快速度抢占国内市场，扩展海外市场，扭转了原业务收入下跌的颓势，收入较先前有快速增长。然而，《中国经营报》记者发现，壹家壹品目前依然处于亏损状态。

正因如此，云米科技在竞争已经从红海陷入血海征战中的家电产业，似乎日子还不错。招股说明书披露的数据显示：公司在2016年、2017年的营收分别3.12亿、8.73亿（1.31亿美元）。进入2018年后，公司上半年的营收则为10.4亿元（约1.57亿美元），去年同期仅为2.7亿元，同比增长3.8倍。这正是云米科技为了赴美IPO采取的激进式扩张策略。